景氣復甦，公司債和亞債佈局良機
執業理財顧問黃靖悰表示，既然景氣復甦態勢已確定，未來可望因而受惠的公司債及新興市場債仍可佈局，而綜合此兩種特質不同的債券，是穩中求勝的債券投資策略。
美國10年期公債殖利率大幅上揚至4.562%，創下去年7月30日以來新高，公債重挫引發投資人對債券後市疑慮，ING全球複合債券基金儲備經理人黃若愷表示，美國公債已回復合理價位，至於與景氣連動性高的公司債及新興市場債未來獲利潛力較大，近來的修正走勢提供投資人進場佈局良機。
這一波公債下跌主要原因是經濟數據好轉，執業理財顧問黃靖悰認為，目前正值景氣復甦期，產業前景改善、企業獲利逐步提昇有助於公司償債能力改善，策略上為佈局公司債及新興市場債的大好時機。
現階段基本面對公司債及新興市場債後市走勢相當有利，但技術面卻面臨漲多回檔壓力，由於去年第四季以來投資級公司債、高收益債及新興市場債漲勢驚人，從低點到高點漲幅達5成，面臨較大的技術面修正壓力，短期技術面修正暫告一段落後，公司債應能回歸基本面，持續漲勢。
基本面好轉充分顯現在違約率變化上。根據Moody’s最新資料顯示，7月份美國高收益公司債違約率已由2003年1月的10.9%下降到5.8%，歐洲高收益公司債違約率則下降到10.7%。違約率下降意味著景氣確實復甦，而企業治理也已獲得具體改善。
公司債後市看好，公債近期也修正到合理價位。美國10年期公債殖利率在過去2個月間大幅上揚145個基本點，波動之大讓許多債券投資人大感吃不消，這一波債市重挫主要是由於美國已出現初期景氣復甦訊號且6月份CPI物價走跌顯示通縮壓力未若市場先前預期的嚴重，因此儘管許多人將1994年收黑的債市拿來與現今的債市相提並論，但在利率可望維持在低水準及經濟緩步復甦的背景下，債市再重挫的機率已降低。
1994年在美國經濟強勁反彈的背景下，Fed連續升息6次，一路將基準利率由3%拉升至5.5%，造成10年期公債殖利率上揚202個基本點，創下史上公債最重的下跌紀錄。景氣復甦初期10年期公債表現會較為敏感，但等到復甦確立Fed開始升息，則利率上揚較大的將是2年期公債。然而就美國經濟的現況來看，雖然包括製造及銷售等經濟數據都顯示景氣已逐步回升，但其就業市場及通縮的警訊卻顯示該國短期內尚不具有升息條件。
富爸爸俱樂部認為，過去三年內美國企業持續進行的削減支出動作仍將維持，在未達獲利提升並進一步增加聘用人力、擴張資本支出階段，低利率政策將持續一段時間。因此在Fed短期內不致升息的前提下，公債價格已屬合理，惟投資人已不應再期待債券將帶來可觀資本利得。
歐美企業所發行的高評級公司債，其違約風險低，具有收益穩定的特性。亞洲債券在新興市場債市中因政經局勢相對穩定而波動性較低，且因具有亞洲企業體質趨於健全、債信評等普遍改善、在全球景氣回升時可望率先受惠的優勢，亞洲企業所發行的高收益債券將為投資人提供穩定收益，值得富爸爸俱樂部的各位網友參考佈局。
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